五位明星基金经理把脉A股:股市重回结构性机会 坚守长周期投资主线布局

摘要

【五位明星基金经理把脉A股:股市重回结构性机会 坚守长周期投资主线布局】 近一个月以来,沪指围绕3300点震荡加剧,板块间博弈明显,公募基金积极调仓换股,做好下一阶段的投资布局。前7月表现强势的医药、计算机、通信板块,近期纷纷调整;而金融、地产、建筑等低估值板块涨幅居前。在市场风格切换的关键节点,基金经理将如何调度,把握好今年剩余时间的投资节奏?(证券时报)

  邹曦

  未来中国将进入一个新的的较好布局机会。

  张慧

  和重,他们的长期前景非常不错,下半年将迎来行业拐点。

  张慧:市场的机会预计仍围绕业绩展开,风格更加均衡。关注的方向沿着两个思路,一是经济回升的顺周期领域,二是三四季度景气上行且明年景气度清晰的产业领域。科技领域看好新能源汽车、光伏、光通信;消费领域看好高端白酒、调味品和免税;医药看好原料药和疫苗。顺周期看好消费建材、工程机械、家电等。

  邹曦:组合结构仍旧以周期为主,兼顾科技、医药和消费板块。周期板块主要关注水泥、工程机械、重卡、消费建材等周期投资品行业;科技板块主要关注电子TWS、云计算和云游戏;消费板块配置保持较低水平,主要关注医药、旅游免税等行业。

  在周期板块中,水泥行业经历了去产能,行业集中度获得提升,基本实现了区域垄断。水泥行业供给端可控的格局很难被打破,未来增速取决于需求端的增速。地产投资和基建投资在疫情后恢复很快,3月份地产投资开始单月增速转正,基建投资4月开始转正,均大幅好于固定资产投资的总体增速,所对应的水泥实际需求较好。近期,华东等地区开始上调水泥价格,预计下半年水泥的价格和企业盈利大概率会保持一个不错的水平。

  经济受到疫情冲击,但3月份的挖机销量在2019年同期历史新高的基础上再创新高,实现了11.2%的同比正增长。背后的原因,一是行业内生需求的韧性,二是基建发力。7月份挖掘机销售19110台,同比增长54.8%;重卡销量14.4万台,同比增长90%,增速连续4个月超过50%。

  从长期来看,我们判断中国将进入一个新的黄金10年,驱动这个黄金10年是中心城市化内需战略以及土地管理体制改革释放的土地红利。在这种格局下,中心城市化会带来新的居住需求和基础设施建设需求,相应的周期投资的终端需求也会增加。周期投资可能会再现过去几年周期消费实现并确认估值跃迁的过程,未来2~3年,周期核心资产有望将成为核心资产新的领军品种。

  程洲:中长期主要看好如下几个方向:第一,未来两三年企业盈利能够保持平稳增长的公司,行业的景气周期向上,相关公司的微观发展动力较大,具备较好的投资价值。行业里的龙头公司,未来两三年预计能够保持一个比较快速的增长。第二,以自主可控、安全可控为主线的一些行业,最主要的是要实现进口替代,把主动权掌握在自己手里。这些行业由国家意志主导,和中国经济的压力及全球经济衰退的相关性不是特别大。

  第三,寻找“剩下来的机会”。未来也许会有一些行业的龙头公司能够利用行业整体的不景气和经营压力实现逆势扩张,从而占据更大的市场份额。这就是所谓的“剩下的企业”。选择这些企业的标准包括好的企业家精神、健康的资产负债表、持续大金额的研发投入。具备这种素质的公司有可能成为未来行业中的胜者,既是胜利的胜,也是剩下的剩。



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