申万宏源预测9月经济数据:基建+社零有望回升 CPI或升至2.9%

摘要

社会消费品零售:预计9月小幅改善。8月社零增速在汽车销售的拖累下再度小幅回落至7.5%,但其他可选消费边际改善,必选消费延续稳健增长,一定程度反映前期个税减税、增值结构性减税对消费的持续促进,预计9月除汽车外的消费改善趋势将继续保持。而汽车销售预计较8月边际回暖,但回升幅度或相对有限。综合看,预计9月社零名义增速、实际增速分别回升至7.8%和5.8%。

  月度数据预测

  9月宏观数据预测:基建+社零有望回升,投资:土地购置费增速预计仍将回落,拖累9月地产投资增速小幅下降至10.1%。固定资产投资累计增速预计维持于5.5%左右。

  3、出口:环比稳定,同比高基数下或再度下滑。部分8月推迟的出口9月或将有一定的释放,8月初人民币一次性贬值对出口的边际促进作用预计有所显现;但9月基数较高,预计出口增速(美元计价)将回落至-3.0%,较8月下行2个百分点,对应的人民币计价出口增速预计为-0.2%。

  4、通胀:肉类普涨持续,CPI或小幅上行至2.9%。1)食品:9月猪肉供给减少对肉类价格推升作用持续显现,畜肉类和禽肉类环比或仍将显著上行,但鲜菜、鲜果价格显著下跌部分对冲涨幅,预计CPI食品同比小幅上升至10.2%。2)非食品:交通工具用燃料环比持平,同比跌幅小幅扩大;租赁房房租延续涨幅偏弱趋势,其他服务供给充足同比涨幅预计低位企稳;预计9月非食品CPI同比维持在1.1%左右的低位。综合看,预计9月CPI同比小幅上行至2.9%,至12月CPI同比有较大概率攀升至3.5%以上。9月PPI同比跌幅预计扩大至-1.5%左右。

  5、金融数据:预计中长贷带动信贷高增,社融存量增速小幅回落。预计企业中长贷稳中略改善,房地产销售偏弱,居民贷款同比少增,9月新增贷款约13500亿。表外融资小幅减少,专项债、企业债券融资基本稳定,9月预计新增社融2.0万亿,高基数下社融存量增速或小幅回落至10.5%。M1、M2 增速预计分别回升至3.6%、8.3%。

(文章来源:申万宏源宏观)

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